Banca centrală a României va decide astăzi dacă va începe relaxarea monetară în luna mai sau o va amâna până când marile bănci centrale vor face prima mișcare. Dacă până în luna martie, economiștii din bănci vorbeau la unison despre prima tăiere a ratei cheie începând cu luna mai, astăzi consensul a cam dispărut. Sunt economiști care văd oportună o reducere astăzi, în timp ce altii consideră că decizia va fi luată în iulie, după ce BCE va opera prima tăiere.
Oricând ar fi, anul 2024 rămâne unul extrem de complicat, cu multe incertitudini, de la adâncirea derapajului fiscal la consumul in crestere, presiuni salariale, reforme stopate și alegeri la toate nivelurile, inclusiv la BNR (mandatul Guvernatorului expiră în luna octombrie).
De altfel, potrivit datelor ING, deficitul a atins 3,3% din PIB, adică riscuri esențiale în viitor.
Ce poate conta în această dinamică? Alegerile
Analiștii consideră că o eventuală decizie de scădere a ratei cheie va ajuta guvernul care în această campanie electorală poate veni cu mesajul că în prezent asistăm la condiții economice normale.
„Ședința din 13 mai este ultima înainte ca ciclul electoral să înceapă în mod oficial. Deși nu este un motiv în sine pentru a tăia dobânzile, următoarea ședință oferă o oportunitate pentru a lua o decizie relevantă de politici într-un mediu politic relativ calm”, arată economiștii ING.
BCR consideră că sunt șanse ca BNR să decidă o primă reducere a dobânzii
Astfel, economiștii BCR consideră că sunt șanse ca BNR să decidă o primă reducere a dobânzii. „Ne așteptăm ca BNR să reducă dobânda de politică monetară cu 25 puncte de bază, până la 6,75%, la ședința Consiliului de Administrație din 13 mai”, se arată în cea mai recentă analiză a băncii.
BCR: Dobânda cheie va fi 5,75%, la final de an
Având în vedere inflația lipiciosă pentru servicii de bază și produsele non-alimentare, analiștii BCR prognozează că rata cheie va fi de 5,75% la sfârșitul anului, față de 7,00% în prezent.
„Deși inflația a scăzut, riscurile ca reducerea ratelor dobânzii să fie amânată au crescut. Ne menținem totuși prognoza de reducere a ratei cu 25 de puncte de bază. Ghidajul din februarie a fost destul de direct, iar inflația a fost în conformitate cu previziunile băncii centrale. Leul românesc a fost sub presiune în ultima vreme”, mai precizează economiștii BCR.
ING: BNR va rămâne în așteptare și va căuta un moment bun pentru a începe reducerea dobânzii. August, prima tăiere de dobândă
UPDATE. Analiștii ING au revenit cu update după decizia BNR de astăzi (cand au decis mentinerea ratei de politica monetară). Noua viziune a economiștilor arată mai pesimist.
„Ne așteptăm ca prima reducere a ratei dobânzii să aibă loc în august, când probabil că inflația va fi decelerată sub rata de depozit”, este noua poziție a băncii.
O reducere cu 25 de puncte de bază a ratei dobânzii la 6,75% în cadrul ședinței BNR din 13 mai părea un lucru sigur în urmă cu doar câteva săptămâni. De atunci, s-au adunat motive de prudență atât pe plan extern – cu Fed care a renunțat la reduceri, cât și pe plan intern, cu derapaje fiscale și o creștere puternică a consumului pe fondul unor creșteri salariale solide, se arată într-o analiză ING semnată de Valentin Tătaru, Ștefan Posea și Frantisek Taborsky.
Analiza ING arată că presiunile inflaționiste se mențin, iar banca centrală dorește să le gestioneze fără a compromite progresele realizate până în prezent. Conform spuselor guvernatorului BNR, Mugur Isărescu, cea mai gravă situație ar fi aceea în care banca centrală ar începe să reducă ratele și ulterior ar fi nevoită să le majoreze din nou.
Este puțin probabil să asistăm la un ciclu semnificativ de relaxare în acest an. Dobânda cheie 6,50% la final de an
„Din aceste motive, credem în sens strict că BNR va rămâne în așteptare și va căuta un moment mai bun pentru a începe tăierile. Indiferent de decizie, considerăm că este puțin probabil să asistăm la un ciclu semnificativ de relaxare în acest an și anticipăm doar reduceri ale ratelor de 50 de puncte de bază până la sfârșitul anului (6,50%).
Acest lucru va fi probabil însoțit de o stabilitate nominală a cursului de schimb și de niveluri mai scăzute de lichiditate pe piața interbancară. Cu toate acestea, surplusul de lichiditate ar trebui să se mențină la niveluri suficient de ridicate pe tot parcursul anului pentru a menține rata facilității de depozit ca rată de politică monetară de facto în România. Pe termen mediu, continuăm să susținem o rată cheie de 5,50% până la sfârșitul anului 2025„, sustin economistii ING.
Mâine apar date despre inflație, iar prognoza ING vorbește despre menținerea acesteia la 6,6%
Inflatie de 5% în final de an
Potrivit economiștilor, deși inflația este încă ridicată în termeni regionali și istorici, scade totuși sub rata de politică monetară, iar acestia se așteptă să va apropia de 5,0% în luna decembrie a acestui an.
„Acest lucru ar putea să nu pară prea impresionant, având în vedere performanța regională a inflației, dar oferă un anumit spațiu pentru reduceri modeste ale ratei, de care probabil BNR va profita”, se mai arată în analiza ING.
Reamintim că în 4 aprilie, Consiliul de administraţie al Băncii Naţionale a României a hotărât, menținerea ratei dobânzii de politică monetară la nivelul de 7,00 la sută pe an, prag neschimbat din ianuarie 2022.
Citeste si
